粉末涂料聚酯树脂行业趋势向好

粉末涂料聚酯树脂行业趋势向好、关注公司明年新产能投放。据专家介绍，该公司主营粉末涂料所用的聚酯树脂，目前产能9.5万吨，行业内绝对龙头。粉末涂料的下游是家用电器、建筑铝型材、金属表面涂装等等。产品分为户外型聚酯树脂和混合型聚酯树脂，近几年户外型的销量增速优于混合型。预计明年NPG和聚酯的产能将会匹配。公司战略取向中庸，销售模式是点对点供应。战略意图是“投资上游，保障原料安全扩大产能，继续行业领跑”，符合一般中游加工型企业的战略。在销售模式上，不像下游涂料企业一样注重渠道建设，主要采取点对点直接销售。周转速度一般，未来应收账款预计仍会增加。

    据专家介绍，下游粉末涂料受制于宏观环境，需求增速低于行业均值，聚酯型树脂仍有进一步提升的空间，行业趋势向好！由于粉末涂料下游受到宏观经济的直接影响较大，因此近几年下游需求增速不高，粉末涂料成长性低于水性涂料。但是我们认为神剑股份所处的聚酯树脂行业发展的趋势向好！原因在于占物料成本六成的PTA近几年价格暴跌，预计未来价格仍将低位徘徊。这一观点的证据就是公司近几年户外型（纯聚酯）销量增速好于混合型(聚酯+环氧化物)。

    对于公司生命周期的判断：公司接近成熟期，仍有成长空间，明年产能将达到13万吨，未来聚酯行业市场占有率目标20-25%。公司目前部分产能在进行技改，预计明年产能将会达到13万吨，我们认为公司仍具有成长空间，但是考虑行业增速低迷，预计公司在聚酯树脂方面应该已经接近成熟期，未来公司市占率20-25%的目标不难达成。基于库存和销售定价情况的考虑，在主要原料PTA持续涨价或跌价之际，可能是公司的投资时点。另外，宏观经济好转或出现中长期拐点之际，可能也是公司的投资时点。环保概念和行业淡旺季因素难以构成合适的投资时点。来源：中国防腐涂料网