化工行业：美国正式解除长达40年原油出口禁令

一周涨幅较大的产品：液氯（山东），15.6%；碳酸锂（工业级，四川），11.5%；碳酸锂（电池级，江西），11.2%；丁二烯（韩国FOB），3.6%；双氧水（27.5%），2.9%。


    一周跌幅较大的产品：丙烷（华东到岸冷冻价），-18.2%；英国NBP现货，-12.40%；美国HenryHub期货，-11.2%；顺丁橡胶（BR9000，高桥石化），-8.7%；环氧氯丙烷（华东），-8.0%。


    环氧氯丙烷、环氧树脂价格下跌。本周，环氧氯丙烷华东区市场价下跌-8.0%至8000元/吨，跌幅较上周扩大。下跌主要由于需求清淡，下游环氧树脂需求低迷，价格小幅下滑，其中环氧树脂（E51）华东区市场价格下跌1.6%至12400元/吨。同时，环氧氯丙烷经销商库存偏高，厂商开工率维持高位，部分大厂处于满产状态，而其上游丙烯国内市场价格平稳，华东区市场主流价格维持4600元/吨；液氯价格有所上涨，山东区市场价格一周上涨15.6%至925元/吨，原材料价格对环氧氯丙烷价格形成一定支撑。


    美国解除原油出口禁令。周五，美国正式解除长达40年的原油出口禁令。70年代石油危机导致美国国内油价飞涨，为保证国内石油供应安全，美国于1975年出台《能源政策和节能法》限制原油出口。如今全球原油供应充足，价格也处于低位，出口禁令必要性明显下降。在页岩革命推动下，美国原油产量大幅增加，但据OPEC统计，目前美国仍然是原油最大进口国，原油出口禁令的解除短期内对于国际原油供给影响有限。


    Yara收购美国和非洲涉肥资产。近期，全球大型肥料生产商挪威Yara公司宣布收购美国Agrium公司的氮肥生产装臵和部分储运站以及非洲最大肥料零售商Greenbelt公司。这两项收购将帮助Yara公司进一步拓展美国和非洲肥料市场。目前全球化肥行业供应过剩且高度分散，据国际化肥工业协会估计，氮肥在2014-2018年间产出增速两倍于需求增速。随着化肥供需矛盾加剧，未来可能会有部分中小化肥供应商被并购或挤出市场，全球化肥行业集中度有望持续提高。2014年9月，Yara公司曾试图与美国CFIndustries公司商谈合并以缔造全球性化肥生产企业，并与全球最大化肥生产企业加拿大Potash公司展开竞争，但双方于2014年10月终止了谈判。    


    投资视点：目前化工行业处于传统淡季，近期化工品价格整体稳中偏弱。经历前期大幅波动后，我们预计化工板块未来将进入“精细化投资”阶段，个股之间将呈分化格局，对于蓝筹和成长股业绩增长的确定性、对于创新型和转型公司相关创新和转型业务落实推进的可靠性将成为投资者的关注重点。重点关注子行业和公司：诺普信（农药制剂）、金正大、史丹利、新洋丰（复合肥）、金发科技（改性塑料）、联化科技（中间体）、万华化学（MDI）、扬农化工（农药）、华鲁恒升（氮肥）、中国巨石（玻纤）、海利得（涤纶工业丝）、国瓷材料（电子化学品）等。来源：兴业证券